2018年，在全球农副产品价格普降的背景下，国内中药材连续盲目种植造成的恶果凸显，综合200指数进入近20年来最长下行周期；但由于质量标准提升、税票管理及辅料、包材涨价等因素，国内中成药及饮片价格出现明显涨幅，与中药材行情下行态势相背离。

　　2019年，极端天气发生概率加大、2020版药典标准编制，以及中成药管控政策大幅调整，都将深刻影响到相关中药材原料供需格局。

反常现象：中药材价格下滑与后端制造品涨价并行

　　根据联合国粮农组织发布的数据^﹝2﹞，受石油价格下降及全球经济增速放缓影响，2011-2018年，全球粮价经历了长达8年的下行（其中，2018年同比再回落3.17%），创下近30年最长下行周期。根据联合国粮农组织预测，2019年全球谷物价格指数，理论上应会小幅反弹，但难有大涨。

图1  全球药粮价格指数运行对比模拟图（天地云图大数据）

　　我们通过多项指数模拟，发现反映国内中药材市场行情运行的中药材天地网综合200指数（以下简称综合200指数）运行，与全球粮价紧密关联。通过等比例缩放，二者保持错峰相关性，即药材价格下行，多在粮价下行半年后发生。原因是在药粮比作用下，粮价过低会刺激各地加强药材种植积极性，从而导致药材跌价；反之亦然。

图2  国内中药材价格综合200指数2018年走势（中药材天地网）

　　综合200指数显示，最近一波中药材下行大周期，从2011年7月开始持续至今，持续时间长达7.5年。但因中药材生产的周期性特点，期间在2013年、2016年出现过两波反弹，符合中药材行情9年一个大周期、3年一个小周期的特征。

　　2018年开盘点位2349.17点，12月31日收盘点位2199.60点，下降149.57点，环比下降6.3%，较2017年持续下跌，但跌速放缓。在2018年的综合200指数构成品种中，涨幅前10位中没有价格翻倍的品种出现（见表1）；而在2017年，价格翻倍的构成品种有2个，2016年有9个。

表1  2018年中药材价格综合200指数构成品种涨幅前10位（中药材天地网）

　　2018年的中药材价格综合200指数构成品种跌幅前10位中（见表2），白及、覆盆子和草果被“腰斩”；而浙贝、三七、山茱萸等常用中药材行情下行，也引起行业关注。

表2  2018年中药材价格综合200指数构成品种跌幅前10位（中药材天地网）

图3  2018年中成药OTC市场销量前25品种原料及成品价格对比（天地云图大数据）

　　通过对2018年国内OTC市场销售前25位中成药品种的原料及产品价格分析发现，过去一年，25个样本的中药投料平均涨幅只有2.98%，除了金银花、苦地丁等原药材涨价因素外；还有人工牛黄、人工冰片、薄荷脑、熊云氧胆酸等中药工业品涨价所致。

图4  2009年-2018年国内中药材及中成药CPI指数运行（国家统计局发布）

　　据国家统计局发布数据显示^﹝3﹞，2018年国内中成药CPI指数整体上行2.1%，主要出现在2018年3月份，年底出现回调。但我们分析的25种代表性中成药，平均市场零售价格涨幅高达25.66%，明显超过整体CPI指数，引起社会高度关注。

背后原因：产需不能对接，供给侧低端重复严重

　　2018年，国内中药材原料价格继续下行，与后端工业品品涨价形成强烈反差，究其原因，主要在于以下几方面：

　　一是家种生产快速发展，供给明显过剩

图5  2018年，国内中药材扶贫热点品种统计（天地云图大数据）

　　在大健康及中医药产业快速发展背景下，国内供给侧改革和精准扶贫，发展中药材生产成为热点。据天地云图大数据统计及抽样调研， 2018年，全国585个贫困县中，几乎全在发展中药材种植，扩张前10位品种分别是柴胡、黄芪、党参、桔梗、黄芩、黄精、重楼、板蓝根、白及和金银花。

图6  2007-2018年，综合200品种产能增长示意图（天地云图大数据）

　　据分析：2004年－2017年，综合200指数品种产能从104.73万吨增长到202.16万吨，增长了93.03%，年均增速6.65%；2018年，产能突破282.68万吨，同比增速达到23.30%，超过需求增速10.02个百分点，出现严重产能过剩。

　　二是优质优价趋势明显，高品质药材供不应求

图7  2016-2018年，不同品质的原药材价差加速拉开（中药材天地网）

　　本来，国内大部分中药企业在质量标准上有历史欠账，正通过加强检测、质量追溯和经典名方开发等手段提升质量门槛；但生产端的盲目低水平重复，导致大量不合格药材流入市场。严重拉低了市场整体价格和质量水平，造成高低品质药材价差明显（图7）。如河北家种防风价格下跌到10元以下（公斤价，下同）出现烂市，而内蒙古野生防风价格暴涨至360元以上出现多市场断货；类似的还有低残人参与高残人参、大皂角与猪牙皂、黄枣仁与酸枣仁、软紫草和硬紫草、道地多年生黄芪和普通家种黄芪价格差异等。

　　三是中药材需求结构发生重大变化

　　首先，中药饮片需求高速增长。

图8  2014-2017年，中药工业主营收入增长幅度（国家工信部发布）

　　医药工业连续4年领跑22个工业门类，但与表现优异的中药饮片板块相比，中成药制造业持续低迷，2014-2017年主营业务收入平均增速只有9.1%；而同时期，中药饮片工业的增速高达14.52%。预计2018年，国内中药饮片工业营收水平增速将超过18%，占整个中药工业的比重也将从2017年的28.3%上升到30%左右，并带动饮片渠道原料需求快速增长。

　　据统计，2018年饮片板块增加的需求量，可直接拉动原药材销售量增长20万吨，销售额76亿元左右。

　　其次，中成药工业原料需求连续下行。

图9  2011年-2018年7月，中成药产能增长示意图（据米内网数据整理）

　　虽然中成药制造工业营收水平略有上涨，但这是在其销售价不断提升前提下完成的。如图9，反映中成药原料需求的中成药产能趋势，已连续8年振荡下行，2015年和2018年下半年，甚至出现负增长。这直接影响到非药食两用中药材品种的需求量（成药需求量占非药食两用中药材的70%以上，但逐年下降），进而影响到这些药材的市场行情。

图10  2017年，国内城市公立医疗机构中成药需求结构（据米内网数据整理）

　　特别是中药注射剂在临床医疗机构需求连续下降，2017年降幅达到2.64%；其在城市公立医疗机构中成药剂型结构占比，也从2013年的40.6%，下滑到2017年的35.86%，且2018年预计将呈加速下行，从而影响到相关中药材投料需求量和价格。例如，水蛭虽然生产萎缩，价格接近生产成本，但由于黑龙江某注射剂企业等需求大户近3年水蛭采购量逐年下降，导致水蛭行情持续低迷。

　　再次，药食两用品种需求量快速增长

图11  2017年，产量超过10万吨的药食两用大品种（天地云图大数据）

图12  2017年，产量1万-10万吨的药食两用品种（天地云图大数据）

　　随着民众治未病、大健康和保健理念的不断增强，药食两用类产品消费活跃，需求增速显著高于非药食同源品类。据天地云图大数据分析，2008-2018年，药食两用品种贡献了80.06%以上的中药材需求增长份额；其中，万吨以上品种产能占整体中药材产能超过80%，例如：艾草需求由本世纪初的4500吨增长到80000吨以上，枸杞子需求由2万吨增长到30万吨以上，黄芪需求从2.5万吨增长到6.5万吨以上，充分说明药食两用品种的广阔发展空间。

　　通过上述分析我们看到：一方是生产过热；另一方是需求结构变化，产能萎缩，产需对接呈现明显盲目性。面对民众和需求端日益增长的优质中药原料需求，供给侧却继续低端重复建设，订单农业和个性化定制严重缺失，药材行情焉能不降？

　　而中成药涨价的核心原因是原料质量要求提高，其他因素则包括：环保及辅料投入增加，“两票制”使一些企业刻意提高原料账面价格以转嫁高额临床销售费用，以及劳力成本增加等。

2019年预测：中药材行业呈现六大趋势

　　1 综合200指数预期在盘整后上行

图13  2007-2018年，中药材综合200指数运行图（中药材天地网）

　　理论上，无论是9年大周期还是3年小周期，这一波下行周期都应在2019年7月前后结束，开始进入上行通道。但今年的中药材市场运行，包括政策、股市、极端天气等变量明显增多，给行情预判带来极大难度。我们通过对综合200品种进行压力测试，认为今年的药市行情会出现以下变动：

　　2018年医药板块整体低迷造成的原料采购放缓，会随着股市暴涨重新激活；2020版药典标准尚未明了，导致市场和企业普遍库存空虚；劣质药材退市腾挪出来需求空间；当前半数家种药材已跌无可跌，这些因素共同作用，最终会刺激综合200指数在2019年上半年出现行情提前反弹。

　　但是，此前3年各地特别是贫困地区盲目扩种药材的产能，预计在2019年继续释放。故到2019年6月前后，随着大批家种药材上市，综合200指数下行压力会明显加大。

　　由此可以判断， 2019年的药市行情，整体上应在振荡中盘整，为2020年前后的行情反弹蓄能，成为新一轮行情周期的前奏。

　　2 中药材质量门槛继续提高，价格两极分化更为明显

图14  2018年，抽检中药材质量不合格品种前20位（根据国家药监局发布数据整理）

　　一方面，中药材原料供给，远不能适应国内日益成熟的对优质优价中药材的迫切需求，部分老大难品种成为屡次抽检的“重灾区”（图15）；另一方面，仿制药质量和疗效一致性评价、中药经典名方开发，以及实战派中医的崛起，都将提高对中药原料的品质要求。这种高要求，预计在即将颁布的2020版药典中，以及企业采购行为上得到集中体现。

　　由此，假冒伪劣、低质药材和地方习用品的生存空间更加逼仄；而道地、高品质药材价格将持续上升。前期，酸枣仁、白头翁、野生防风、合格柴胡等品种价格上涨，与伪品及习用品价差加大，就与这种新趋势有直接关系。

　　3 中药现代化遭遇瓶颈，中药工业回归传统纵深发展

图15  2005-2017年，国内新药注册申报情况统计（根据原国家食药监总局发布数据整理）

　　经历了30多年“中药西化”发展，所谓的“中药现代化”已遭遇瓶颈。2017年，通过注册的中药新药只有1个；2018年，国家药监局先后批准了48个新药上市，但没有一个是中药。这种趋势，会大大降低企业对中药类新药研发的积极性，而转向经典名方制剂、保健食品开发，以及名牌产品的多样化、多渠道纵深开发，从而带动相关药材原料的需求增长。如2018年销售额增速靠前的阿胶、蒲地蓝、藿香正气、连花清瘟、云南白药等系列产品，必然会带动驴皮、蒲公英、地丁、板蓝根、藿香、茯苓、连翘、重楼等原料的需求量。

　　4 中成药流通结构转型，导致原料需求变化

图16  未来15年，国内医药消费结构变化趋势（据前瞻数据库整理^﹝4﹞）

　　一方面，中成药不断借机涨价；另一方面，医保支出不堪重负。国家势必会通过医保目录调整、推出辅助用药目录重点监控等手段，实现腾笼换鸟。中成药销售结构，将从公立医疗机构主导型，改变为OTC渠道主导型，二者市场份额也会此消彼长。

表3  2018年国内公立医疗机构销售前20位品种统计（天地云图大数据）

　　如表3，在国内公立医疗机构销量前20位品种中，描黄色的是已被纳入辅助用药并重点监控的品种，基本都是在医疗机构销售占比过高的中药注射剂。被重点监控后，其临床销售量预计会出现较大幅度下滑，从而影响到丹参、红花、三七、人参等热点中药材的需求量。

　　5 中药材订单农业和综合开发体迎来机遇

　　随着古代经典名方开发，以及传统中医对用药质量的关注，道地药材溯源已势在必行。这将给订制药园、基地众筹等新型中药材订单农业带来巨大机遇。但近20年实践证明，传统中药材生产基地建设方式入不敷出，难以良性发展，其根本原因就在于维护成本过高。在这种背景下，中药材基地与林业、旅游和康养等相结合，从而实现循环经济、立体经济，将成为中药材生产的创新模式。

　　据统计，不算大枣、花椒，国内中药材综合200品种内，林业类中药材有80种，占比40%；合计产能97.114万吨，占综合200中药材产能的48.47%（2017年数据）。不计算野生药材面积，2017年，全国常用林业类中药材产出面积约423.33万亩；蕴藏面积超过4300万亩以上。因此，未来20年，中药材林业经济发展前景广阔。

　　6 中药材“传统押货”时代终结，类金融服务登上舞台

　　进入市场经济以来，中药材预期性储备甚至“囤积炒作”应运而生，俗称为“押货”。押货行为在本世纪初如火如荼，一度成为河北安国等药商的主要盈利模式；到近10年，随着内外资本和大量企业参与，中药材的金融属性日益增强，中药材“押货”动辄以亿元计，导致多数中药材涨价背后，都有资本的影子。

图17  2014-2018年，综合200指数振幅比较（据中药材天地网数据整理）

　　但随着信息传播速度加快、需求企业与原产地对接加强，中药材行情波动频率明显加快，无论是探底时间还是登顶时间都明显缩短，从而造成整体中药材行情波动的振幅降低^﹝5﹞（如图17）。这种小范围的振幅，会导致“押货商”预期收入大大降低，考虑到资金周转率，多数盲目囤货行为会得不偿失。

　　在这种态势下，以亳州药商为代表的“流水生意”模式，以及需求企业根据自身消费能力，进行原料合理规划，收益将更稳定和可持续；基于透明平台、透明标准和规范化仓储的现代中药材金融服务体系，也将迎来重大机遇。这种配套服务，会给内外投资寻找合理合法的进出通道，通过市场之手调节中药材价格健康运行。

　　总结

　　长期以来，中药原料供给，无法满足民众和行业日益增长的绿色、道地、闭环流通需求；而需求新动向，又引发了六大行业新趋势，无论是中药材、中药饮片还是中成药领域，都面临着关键洗牌期。政策、资本和行业的合力，正加速改变中药产业散乱落后的状态，并逐步使中药生产流通步入良性运转的生态圏，资源共享从未像今天这么重要。在此过程中，大数据引导下的行业服务平台，更将起到串联产业链、整合优势资源的作用。[天地云图医药信息（广州）有限公司 贾海彬]

　　参考文献：

　　〔1〕基于“药粮价比”的野生中药资源动态监测与预警方法的商建  《中国中药杂志》王伽伯，肖小河，黄璐琦等。

　　〔2〕联合国粮农组织数据中心网站  http：//www.fao.org/statistics/zh/

　　〔3〕国家统计局国家数据网站 http：//data.stats.gov.cn/easyquery.htm？cn=A01

　　〔4〕前瞻数据库https：//d.qianzhan.com/xdata/detail？d=xCxlByFxu&di=x5xHxn75xlByFxu

　　〔5〕中药材天地网 https：//www.zyctd.com/shuju/

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